هزینه بهره استقراض و ایفای نقش سپر مالیاتی
گفتاری در باب انواع روش های تامین مالی شرکتها و اثر مالیاتی و نقش آن بر سود هر سم:
شرکتها جهت تامین منابع مالی مورد نیاز دو راه را بر می گزینند ابتدا از طریق استقراض مانند انتشار اوراق قرضه و دوم از طریق انتشار سهام ...
شرکتها جهت تامین منابع مالی مورد نیاز دو راه را بر می گزینند ابتدا از طریق استقراض مانند انتشار اوراق قرضه و دوم از طریق انتشار سهام مانند سهام عادی و سهام ممتاز. از بین دو راه فوق روش اول از مطلوبیت بیشتری برخوردار است به این دلیل که هزینه بهره اوراق هزینه قابل قبول مالیاتی و به نوعی سپر مالیاتی تلقی می گردد و باعث پرداخت مالیات کمتر و بالطبع ایجاد سود هر سهم (EPS) بیشتر برای سهامداران خوهد شد.
موارد فوق را به منظور درک بشتر در قالب یک مثال مطرح می نماییم:
شرکتی در ساختار سرمایه اش 100.000 دذار سهام عادی 10 دلاری دارد و به منظور سرمایه گذاری در یکی از پروژه های خود نیاز به 250.000 دلار منابع مالی دارد. بدین منظور شرکت فوق دو راه پیش و رو دارد:
الف) صدور 25.000 سهم عادی به ارزش اسمی
ب) استقراض با نرخ بهره 8%
چنانچه سود قبل از بهره و مالیات (EBIT) پس از افزوده شدن سرمایه اضافی 312.500 دلار و نرخ مالیات 50% باشد تاثیر هر یک از این روش ها بر مالیات (t) و سود هر سهم (EPS) به شرح زیر است:
| شـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــرح | انتشار سهام عادی | انتشار اوراق قرضه |
| سود قبل از بهره و مالیات | 312.500 | 312.500 |
| هزینه بهره | (0) | (20.000) |
| سود قبل از مالیات | 312.500 | 292.500 |
| هزینه مالیات (50%) | (156.250) | (146.250) |
| سود خالص | 156.250 | 146.250 |
| سود سهام ممتاز | (0) | (0) |
| سود قابل تقسیم بین سهامداران عادی | 156.250 | 146.250 |
| تعداد سهام عادی | 125.000 | 100.000 |
| سود هر سهم عادی (EPS) | 1.25 | 1.46 |
ارسال دیدگاه